Prenez une longueur d'avance en 2023 grâce à un guide pratique sur le financement de votre expansion SaaS. Nous examinerons le capital-risque, le capital-investissement et la dette privée ; nous verrons comment ils se complètent, quels sont leurs avantages et leurs inconvénients, et quelle est la meilleure solution en fonction des performances actuelles du marché.
Nous sommes en novembre 2022, et vous êtes une entreprise SaaS en phase de financement de série A, B ou C. La récession, provoquée par une itération moderne des dix plaies d'Égypte, a laissé le marché a bout de souffle. Dans ce contexte, le financement de sociétés SaaS a peine rentables ne semble pas être la priorité de tout le monde, que vous ayez le prochain Facebook en stock ou pas.
Ça ne veut pas dire que tout espoir est perdu. Il existe encore des options pour vous, quel que soit le stade auquel vous vous trouvez. Mais certaines opportunités vont correspondre plus clairement à vos besoins que d'autres.
Alors, quelles sont les principales options pour financer votre entreprise SaaS en 2023?
Eh bien, ça dépend de nombreux facteurs. D'abord, de la série de financement dans laquelle vous vous trouvez. Vous êtes peut-être en train d'amorcer votre chemin vers le succès et avez heurté un mur. Vous avez peut-être épuisé votre pipeline d'investisseurs et avez besoin de liquidités pour financer la prochaine étape importante de votre scale-up. La liste est longue.
Deuxièmement, cela dépend aussi d'une question simple : À quoi voulez-vous que votre exit ressemble? Une entreprise SaaS peut non seulement devenir extrêmement rentable, mais aussi une source de revenus constante lorsqu'elle est correctement mise en place. Un exemple d’exit intelligente consiste à nommer un nouveau PDG et à conserver l'entreprise sous forme de rente. Dans ce cas, l’equity est le multiplicateur, et vous voulez en avoir dilué le moins possible.
Tout aussi important, vos options dépendront de la santé du marché. En ce moment, la surchauffe des fonds de capital-risque (CR) commence tout juste à se calmer, après une année de valorisations élevées incessantes, qui s'est finalement arrêtée. Traditionnellement le lieu de prédilection des entreprises SaaS ambitieuses et à fort rendement qui ont besoin de capitaux pour se moderniser, cette décélération du Capital-Risque n'est pas uniformément partagée par les autres options de financement, on verra ca plus tard.
Il reste le fer de lance du financement SaaS aujourd'hui, alors commençons quand même par là.
Le capital-risque, ou Venture Capitalism en anglais, est une bonne option pour commencer. Dotés d’un large portfolio de start-ups dans lesquelles investir, ils ne dilueront pas trop votre capital. Comme ils ne cherchent pas à acquérir votre entreprise complètement, ils peuvent prendre des risques calculés quand ils le jugent opportuns, et ça même pour les entreprises qui ne font pas encore profit (pré-profit).
Leur participation à votre projet représentera généralement 10 à 25 % de vos fonds propres dans les séries a, b ou c de votre expansion. En outre, les sociétés de capital-risque essaieront toujours d'introduire en douce des clauses dans votre tour de table pour tenter d'obtenir un contrôle accru sur les opérations, c'est-à-dire sur l'utilisation des fonds prêtés.
Un autre inconvénient est l’occasionnelle mise en place de dividendes préférentielles, que vous devrez honorer avant de verser d’autres dividendes à quiconque dans votre entreprise.
D'un autre côté, l'expérience du capital-risque peut apporter deux éléments positifs. Leurs agents financiers ont déjà levé des fonds et aidé des entreprises à réussir (sinon ils seraient au chômage), et ont donc une expérience qui peut être précieuse pour la gestion de votre entreprise. Deuxièmement, les fonds les plus reconnus ont des opportunités de networking sans communes mesures, et sont une plus-value importante pour votre entreprise.
Toutefois, attendez-vous à un long contrôle préalable (due diligence) et assurez-vous d'examiner d'autres options, car les transactions ne se concluent pas toujours.
Assurez-vous de bien comprendre vos chiffres: Une communication fluide sur ces chiffres et vos projections est essentielle pour obtenir le financement dont vous avez besoin.
En 2022, le financement par capital-risque a connu une forte baisse. Cela s'explique par le fait que ces investisseurs se fient beaucoup à la santé du marché pour prendre leurs décisions, car la santé de leur propre portefeuille en dépend. Si l'inflation et la récession frappent en même temps, les opportunités sont plus rares. Il faut en tenir compte.
Le Capital-Investissement ou Private Equity en anglais, est similaire au Capital-Risque, dans la mesure où il s’agit d’acquérir des actions de votre entreprise. Toutefois, c’est une option moins alléchante pour une SaaS. Tout d'abord, ils ont tendance à négliger les start-ups, pour lesquelles ils préfèrent des entreprises stables et qui font déjà profit. Un investissement avec un fond de capital-investissement commence généralement autour de 50 millions de dollars.
Leurs stratégie est la suivante : restructurer votre entreprise en recourant à toutes sortes de techniques financières, continuer d’investir jusqu’a finalement détenir la majorité, sinon la totalité, de vos actions. Ils utilisent à la fois les capitaux propres et les dettes, contrairement au capital-risque, qui n'utiliseront que les capitaux propres.
En raison de leur plus grande implication dans votre projet, et donc d'un risque accru, ils mèneront de longues et minutieuses vérifications préalables (due diligence) et évaluations. Dans une majorité des cas, cela n’aboutira nul part.
Assurez-vous que vous êtes prêt à consacrer la majorité des prochains mois à un projet qui pourrait qui a peu de chance d’aboutir. Si vous avez déjà essayé de faire la cour a quelqu'un qui se donne l’air d’être trop bien pour vous… c’est plus ou moins l’idée! Peut-être que cela n'en vaut pas la peine, ou peut-être qu'il est encore trop tôt pour y penser.
Les fonds de dette privée vous prêtent de l'argent a crédit. Aussi simple que ça. Ils prennent plus de risques qu'une banque traditionnelle, puisqu'ils ne peuvent pas mettre votre maison en garantie si, par le plus grand des malheurs, vous faisiez faillite. Logiquement, leurs intérêts sont plus élevés.
En tant qu’entrepreneurs, vous avez toutefois beaucoup plus de chances de conclure un accord avec un fond de dette privé qu'avec une banque. C’est une des conséquences de la crise financière de 2008, qui a vu une augmentation de la législation empêchant les banques d'accorder des prêts aux jeunes entreprises..
Comme les banques disposent de plus de titres intégrés sur lesquels se rabattre, au cas où leur investissement se dégrade, elles ont un goût du risque plus élevé que les fonds privés.
Les fonds de dette privée présentent un certain nombre d'avantages en tant qu'alternative ou complément au capital-risque. Le plus important de ces avantages est que vous ne perdez pas le contrôle des opérations et que vous ne diluez pas d’avantage votre capital dans le processus.
Les contrats de dettes privées sont généralement assortis de beaucoup moins de conditions que le capital-risque. Beaucoup moins de clauses contractuelles, ce qui vous permet de mener votre barque comme bon vous semble. N'oubliez pas le potentiel plan de sortie mentionné plus haut : plus de fonds propres (non-dilue) ça veut dire : de meilleurs multiples et une rente plus importante si vous passez les rênes.
Vous ne bénéficierez pas des conseils d'un consultant en capital-risque, ni du networking mentionné plus haut, mais, d’un autre côté, les dettes privées présentent un avantage fiscal non négligeable. Rapidement : il est moins coûteux de rembourser du crédit à votre prêteur que de payer des impôts sur les dividendes aux actionnaires.
Enfin, les investisseurs en dette privée préfèrent aider les entreprises en phase de démarrage qui sont déjà passées par un tour de financement avec du capital-risque. Cela veut dire qu’une ‘due diligence’ a été faite : Les fonds de capital-risque ont fait suffisamment confiance à cette entreprise pour se mouiller, et c’est rassurant pour votre futur prêteur. En ce sens, la dette privée complète très bien le financement par capital-risque et vous permet d'étendre votre marge de manœuvre financière avec peu, voir pas, de conditions.
Étant donné qu'en cas de faillite, la loi prévoit que tous les actifs restants doivent être distribués en priorité aux créanciers, les fonds de dette privée sont moins affectés par les mauvaises performances du marché.
C'est tout ! Voici les trois principaux moyens de financer votre entreprise SaaS. D'autres existent mais sont plus rares. Ils seront abordées dans nos prochains articles, donc gardez un œil ouvert !
Prenons rapidement les avantages et les inconvénients des trois moyens de financement et faisons un joli pour/contre!
Pros:
Familiarité avec les entreprises SaaS
Aucun remboursement ou intérêt n'est requis
La « due diligence » vous aidera à mieux comprendre les forces et les faiblesses de votre entreprise.
Cons:
Plus d'attentes et de pression de la part des investisseurs
Vous diluez votre capital
Moins de place pour l'expérimentation
Actions préférentielles
Les opportunités varient en fonction des indicateurs de marché
« Due Diligence » minutieuse
Pros:
Enormément de ressources
Excellente réputation et networking
Cons:
Inaccessible aux entreprises pré-profit
Pas spécifiquement intéressé par le SaaS
Vous diluez la plupart, voir totalité de vos capitaux propres
L'ascension du Golgotha par Jésus semblera un jeu d’enfant comparée a la « due diligence »
Pros:
Pas de dilution de votre capital
Accessible aux entreprises « pré-profit »
Vous gardez le contrôle des opérations de votre entreprise
Facilite rapidement votre marge de manœuvre financière
Vous pouvez utiliser ces liquidités à peu près comme bon vous semble.
Moins imposable que le capital-risque ou le capital-investissement
Les opportunités sont moins susceptibles de varier en fonction des indicateurs de santé du marché
Pas de « due diligence »
Cons:
Taux d'intérêt plus élevés que les banques
Moins de networking
Pas nécessairement autant d'opportunités de mentorat
Généralement moins de capital est impliqué, mais ça peut varier
Pour l’instant, vous pouvez oublier le capital-investissement. Essayez de faire durer la croissance préfinancée autant que possible, tout en préparant un plan de dépense pour les fonds que vous voulez lever. Ne vous laissez pas aller a la rêverie, non plus, mais un plan clair en tête montrera votre dévouement et vos capacités de prévision à votre futur prétendant.
Les entreprises SaaS sont facilement scale-up able, en raison de leurs faibles coûts marginaux. Cependant, vous devrez connaître vos chiffres comme votre poche, sur le bout des doigts et j’en passe. L'idée est de faire bonne impression sur vos potentiels investisseurs.
Être capable de communiquer rapidement des chiffres précis sur la santé et le potentiel de votre entreprise est un énorme atout. Familiarisez-vous avec le coût d'acquisition clientèle (CAC) et la valeur à vie (LTV) de votre produit. Ces chiffres, ainsi que d'autres indicateurs clés de performance vous seront utiles lors des enquêtes préalables.
C’est un fait entendu : tout le monde veut l’union parfaite. Le soulier de vair parfaitement ajustée a la Cendrillon.
Évaluez les besoins de votre entreprise sur fond de votre philosophie personnelle. Quelles sont vos sorties préférées ? Combien de fonds propres êtes-vous prêt à perdre dans le processus ?
Une excellente option à envisager est un mélange de capital-risque et de dette privée. Ils se complètent généralement bien, ce qui permet un mix flexibilité/opportunités. En outre, les fonds de dette privée peuvent utiliser des obligations convertibles, qui sont des obligations investies dans votre entreprise en tant qu'argent, et qui se convertissent en capital une fois certains critères atteints. Cela permet encore plus de flexibilité.
La mauvaise performance actuelle du marché depuis le deuxième trimestre 2022 semble avoir ramené le financement par capital-risque à ses chiffres prépandémie. C'est une bonne chose car la plupart des experts pensent que leur envolée était une déformation du marché.
En réalité, les Scale-ups SaaS ont autant d'opportunités de financement que raisonnable. Toutefois, certaines d'entre elles pourraient être moins ouvertement touchées par la mauvaise performance globale du marché. Si vous avez lu attentivement, vous devriez être capable de dire lesquelles.
Passez en revue vos sorties préférées, ainsi que vos objectifs à long, moyen et court terme. Veillez à étudier l'harmonisation des différentes approches sur le plan juridique si vous décidez de les combiner. Prévoyez le temps que votre équipe et vous-même consacrerez aux formalités administratives et à la constitution de votre dossier pour les futurs investisseurs.