Souvent utilisé par les entreprises qui font une utilisation claire des fonds, le financement mezzanine est une voie créative vers le capital.
Associant astucieusement des éléments du prêt de titres et le prêt privilégié, la dette mezzanine est souvent négligée, car beaucoup la considèrent comme coûteuse et complexe.
Mais, pour une entreprise ambitieuse, ce financement alternatif peut faire la différence entre la stagnation etla croissance.
À la fin de ce guide, vous aurez tout ce dont vous avez besoin pour expliquer le financement par dette mezzanine à vos associés. Vous comprendrez également comment il peut soutenir votre plan de croissance et les prochaines étapes à franchir dans ce sens.
Utilisez la section Contenu ci-dessous pour arriver aux domaines qui vous intéressent.
| 1. Introduction
5. À quels contrats s’attendre 7. Liste des conditions téléchargeable 9. Combien vous pouvez emprunter 10. Comment choisir le bon fonds 11. Autres options |
12. Erreurs communes
13. Conclusion |
Le financement mezzanine aide les entreprises à atteindre leurs objectifs depuis les années 80. Il a coïncidé avec le marché des obligations à haut risque (qui a ensuite éclaté) et l’engouement pour les LBO de cette époque.
Voici les cinq principaux jalons qu’une entreprise peut atteindre avec le financement mezzanine :
La dette mezzanine ouvre des portes. Et si votre entreprise doit faire un pas dans une nouvelle direction, tout est question d’options disponibles.
Voici sept autres raisons d’envisager une facilité de crédit mezzanine pour votre entreprise.
Chaque entreprise a une structure de capital différente. La règle générale est que les capitaux propres coûtent cher et que les prêts de premier rang sont moins chers. Mais, si vous levez des capitaux et que vous manquez d’options privilégiées, la mezzanine est la meilleure solution.
Il est très rare que les prêteurs mezzanine s’impliquent dans la stratégie de votre entreprise ou dans vos décisions quotidiennes. Cependant, lors de certaines réunions, un observateur du Conseil d’administration pourrait se joindre à distance aux réunions, sans intervenir, car il restera silencieux. Outre cette petite exigence, le respect des clauses énoncées dans le contrat de prêt et la remise d’un rapport financier régulier suffiront probablement.
C’est vraiment aussi simple que cela : les intérêts que vous payez sur le prêt peuvent être déduits de vos revenus imposables.
La beauté des bailleurs de fonds mezzanine est qu’ils ne sont pas contraints par les mêmes règles et lois que les banques. Leur petite taille permet une réflexion agile et une grande flexibilité. Ils seront également probablement en phase avec votre esprit d’entreprise. Une formule gagnant-gagnant pour les deux parties.
Une fois que vos fonds mezzanine commencent à porter leurs fruits et que vous commencez à atteindre vos objectifs, votre entreprise sera plus attrayante pour les prêteurs de premier rang. En général, les entreprises restructurent ultérieurement leur dette de second rang avec une dette de premier rang. Considérez la dette mezzanine comme un tremplin : c’est la meilleure affaire pour le présent, mais peut-être pas la meilleure pour l’avenir (à condition que votre stratégie porte ses fruits).
Si vous répondez aux critères de prêt, un contrat de dette mezzanine peut se conclure en moins de 90 jours. Si vous êtes pressé(e), parlez à notre équipe dette aujourd’hui ici.
Attendez-vous à un calendrier favorable qui vous permette de hiérarchiser vos objectifs avant de commencer à rembourser quoi que ce soit. Passez directement aux conditions de remboursement si vous souhaitez en savoir plus.
Explorons le revers de la médaille afin que vous puissiez comprendre les risques liés à la mezzanine de la dette privée.
Si une entreprise est mise en liquidation, nous savons que la dette de premier rang est payée en premier : il y a donc un risque que le prêteur mezzanine ne voie pas la couleur de son rendement. C’est pourquoi les prêteurs mezzanines recherchent un rendement plus élevé, car leur rendement n’est pas garanti.
Nous savons que chaque transaction se conclut avec l’intention de réussir, mais si quelque chose d’inattendu se produisait, comme un ralentissement économique, et que vous ne pouviez pas respecter vos remboursements, des capitaux propres pourraient bien être nécessaires pour combler l’écart. De toute évidence, tous bons de souscription d’actions seraient convenus à l’avance : ce ne serait donc jamais une surprise.
Dans une entreprise bien établie, une structure financière classique comprendra tout ou partie des éléments suivants :
Avec un peu de savoir-faire et de prévoyance, vous pouvez combiner différents types de capitaux pour obtenir une structure moins coûteuse.
Le graphique ci-dessous montre un exemple de structure financière efficace.
Vous pouvez voir que 20 % à 30 % du total est gagné avec le financement mezzanine. Il en résulte un coût global du capital raisonnable en raison d’une dilution minimale des actions.
Si vous vous demandez comment modéliser la dette mezzanine, sachez qu’elle peut être structurée en actions non garanties ou privilégiées. Vous devez savoir quel type conviendra le mieux à votre entreprise, mais si vous ne le savez pas, notre sympathique équipe d’experts se fera un plaisir d’en parler avec vous.
Comme pour tout prêt, votre contrat comportera certaines clauses légales, appelées cas de défaut ou clauses.
Si vous souhaitez découvrir les secrets du financement privé à clauses allégées, nous vous suggérons de lire notre autre articleici.
Vous pouvez également lire la suite pour télécharger une liste de conditions client récente contenant des informations sur des clauses réelles et la structure d’un contrat.
L’une des principales récompenses de la dette mezzanine sont les modalités de remboursement favorables (également appelées plan de remboursement). Elles sont conçues pour que vous puissiez faire ce que vous voulez sans avoir à effectuer immédiatement des remboursements.
En général, nos bailleurs de fonds demandent un paiement d’intérêts relativement faible en rythme mensuel. Le solde des intérêts et du prêt restant doit être payé à la fin.
Si vous empruntez 10 millions GBP et que vous payez un taux d’intérêt en espèces de 5 %, vous paierez 41 750,68 GBP par mois.
Après un événement de liquidité important, certains fonds de prêts privés déclencheront un petit bon de souscription d’actions. Les types d'événements qui déclencheront ce type de paiement sont les suivants :
Soyez conscient de ces coûts courants de la dette mezzanine dans cette feuille de conditions téléchargeable gratuitement :
Découvrez les coûts exacts liés à un prêt mezzanine de 10 millions GBP dans cette liste de conditions téléchargeable gratuitement (également appelée « Offre » ou « Expression d'intérêt »). Ce sont les coûts réels d’un contrat qui a été signé et remis à l’un de nos clients.
Cliquez sur l’image ci-dessous pour télécharger.
À ce stade, vous devriez avoir une bonne compréhension des avantages, des risques et des coûts d’un emprunt. Dans cette section, tout est question d’éligibilité.
Peu importe le secteur dans lequel vous évoluez. Tout ce qui compte, c’est le bénéfice de l’entreprise avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA).
Pourvu que vous soyez dynamique et que vous ayez un EBITDA d’au moins 1 million GBP en rythme annualisé, vous êtes en mesure de rechercher des contrats de dette mezzanine.
L’un de nos clients, un leader du secteur de l’assurance, avec un EBITDA de 6 millions GBP a récemment emprunté 10 millions GBP en dette mezzanine privée.
Si vous souhaitez savoir comment le capital mezzanine a résolu un problème complexe pour notre client, vous pouvez en lire les tenants et aboutissants completsici.
La limite d’emprunt sera dictée par le fonds individuel avec lequel vous traitez et, bien sûr, par votre capacité financière.
Chez Fuse Capital, nous ne prêtons pas moins de 2 millions GBP ni plus de 25 millions GBP, et nous sommes spécialisés dans les entreprises technologiques. Vous pouvez découvrir ici avec qui nous aimons travailler.
En matière de contrat, le diable se cache toujours dans les détails. Il faut donc faire marcher la concurrence et interroger plusieurs fonds. Donnez-vous des options parmi lesquelles choisir.
Les coûts, les structures et les clauses seront tous spécifiques à votre entreprise. Le plus important, c’est de trouver le contrat qui convient le mieux à vos besoins financiers. Cependant, selon votre entreprise, voici quelques autres facteurs à prendre en considération pour vous aider à choisir le meilleur fonds de créances :
Le nombre d’années d’activité du fonds est une indication claire de son succès. Vous devriez regarder combien ils ont levé et combien ils ont investi. Ne vous laissez pas réduire au statut de cobaye.
Participez-vous à un investissement d’impact ? Si c’est le cas, votre entreprise s’engagera dans des initiatives environnementales, sociales et de gouvernance. Vos fonds devront provenir d’une source claire.
Un fonds qui a l’expérience de votre secteur comprendra mieux votre entreprise. Ce type d’alignement peut vous être utile et vous préparer à une transaction plus fluide.
La majorité des fonds de dette se trouvent aux États-Unis, mais cela ne vous limite pas aux États-Unis. La langue et les fuseaux horaires sont à prendre en compte. Peut-être souhaitez-vous travailler avec un fonds un peu plus proche de vous.
Nous pouvons lier votre entreprise à un fonds expérimenté dont la compréhension de votre secteur sera mutuellement bénéfique.
Si la dette mezzanine n’est pas pour vous, il existe d’autres options disponibles.
Le financement fondé sur des revenus orLe financement fondé sur des redevances est le mode de financement par lequel les investisseurs apportent des capitaux en échange d’un montant fixe de revenus futurs. Ce montant correspondra généralement aux bénéfices de l’entreprise. Si elle commence à gagner plus, l’investisseur gagnera plus aussi.
Vous connaissez sans doute déjà les investissements en actionsprovenant de particuliers, comme des « business angels » ou des entreprises comme les capitaux-risqueurs et le capital d’investissement. Si vous lisez des articles sur le prêt mezzanine, votre entreprise est probablement déjà très prospère. Vous savez donc que vendre des actions de votre entreprise en échange de capitaux est un moyen de croissance très coûteux et compliqué.
AL’obligation convertible est unique pour sa capacité de transformation. Comme pour tout prêt classique, elle s’accompagne de paiements d’intérêts et elle doit être entièrement remboursée dans le délai convenu. Cependant, l’aspect intéressant de ce type de financement est que si l’entreprise enregistre des résultats substantiels, le prêt plus les intérêts se transforme en actions de l’entreprise.
Lancer les actions de votre entreprise en bourse (L’IPO) est un objectif pour beaucoup. Si votre entreprise jouit d’une bonne réputation, il est probable que vous leviez des capitaux importants. Mais, en échange de cette précieuse levée de fonds, vous pourriez perdre une partie considérable de la propriété et du contrôle de votre société. Cela peut affecter votre succès futur.
Les lignes de crédit non garanties sont une méthode d’emprunt courante. Les taux d’intérêt sont généralement élevés et les clauses restrictives. Comme pour tout prêt, il y a des risques s’il est utilisé de manière irresponsable, mais ils servent aussi leur objectif. Pour une entreprise de taille moyenne, vous devrez vous adresser à votre banque pour obtenir une ligne de crédit non garantie.
La dette de second rang et la dette mezzanine sont essentiellement identiques. La dette de second rang est simplement une classification qui indique où se situe la dette dans une structure de capital. La dette de second rang ou la dette mezzanine se situe plus bas dans la liste des priorités de remboursement en cas de liquidation de l’entreprise. Vous pouvez en savoir plus sur les structures ici.
La dette mezzanine et la dette subordonnée sont également identiques. La dette subordonnée est simplement une classification qui indique où se situe la dette dans une structure de capital. La dette mezzanine ou la dette subordonnée se trouve plus bas dans la liste des priorités en cas de liquidation de l’entreprise. Vous pouvez en savoir plus sur les structures ici.
Il n’y a pas une grande différence entre des actions privilégiées et une dette mezzanine. Elles présentent des caractéristiques similaires. Les actions privilégiées sont un pourcentage d’actions qui se situent au-dessus des actions ordinaires et qui offrent davantage de sécurité au prêteur. Combinées, la dette mezzanine et les actions privilégiées sont considérablement moins chères que des actions ordinaires. Peu importe l’option que vous choisissez, l'important est le contrat individuel et le résultat que vous recherchez.
La dette second-lien vs la dette mezzanine sont également identiques. La dette second-lien est simplement une classification qui indique où se situe la dette dans une structure de capital. La dette mezzanine ou la dette second-lien figure plus bas sur la liste des priorités si l’entreprise est mise en liquidation. Vous pouvez en savoir plus sur les structures ici.
La différence entre le financement mezzanine et la dette convertible est la suivante.. La dette convertible a tendance à avoir des paiements d’intérêts inférieurs au départ, mais une dilution des capitaux propres plus coûteuse par la suite. La dette mezzanine entraîne des paiements d’intérêts plus élevés pour commencer et une participation au capital plus faible (également connue sous le nom de bons de souscription de dette mezzanine). Dans l’ensemble, le prêt mezzanine entraîne moins de coûts à long terme.
Vous devriez maintenant avoir une bonne compréhension de la dette mezzanine et de la manière dont elle peut être utilisée pour développer votre entreprise. Il est probable que vous ayez des questions spécifiques à votre entreprise auxquelles nous répondrons avec plaisir.
Chez Fuse Capital, nous mettons des entreprises comme la vôtre en relation avec les meilleurs et les plus grands fonds de dette du monde. Nous sommes réglementés par l'autorité financière et nous sommes réputés pour notre esprit novateur et notre compréhension du marché.
Si vous souhaitez discuter de la possibilité de vous engager avec un fonds de capital mezzanine pour un investissement dans votre entreprise, réservez dès aujourd’hui une réunion gratuite de 30 minutes avec notre fondateur, sans engagement de votre part. Contactez-nous simplement dès à présent.
Si cet article vous a été utile et que vous connaissez quelqu’un d’autre qui pourrait en bénéficier, merci de le partager.
Notre société est Fuse Capital. Nous sommes des apporteurs de financements mezzanines au Royaume-Uni. Nous offrons des mises en relation internationales au bénéfice des entreprises ambitieuses du secteur technologique.